Giriş: Manşetlerin Ötesindeki Küresel Ekonomi
Küresel piyasalarda jeopolitik gerilimler ve petrol krizinin gölgesinde riskler tırmanırken, Fitch Ratings küresel büyüme tahminini %2,4’e çekti. Ancak makro verilerin yarattığı sis perdesinin arkasında, büyük merkez bankalarının ve sermayenin bambaşka ajandaları var. Bloomberg HT ekranlarında Hande Demirel’in konukları Berk Dinçtürk ve Ferhat Yükseltürk, yatırımcıların bu volatilitede "treni kaçırma paniği" (FOMO) ile nasıl baş etmesi gerektiğini masaya yatırdı.
Berk Dinçtürk: "Fed'in Enflasyonu Bir Ödem, Asıl Strateji Mali Baskılama"
Amerika'da manşet enflasyon %4’e yaklaşırken, üretici fiyat endeksi %6’ya patlamış durumda. Ancak Berk Dinçtürk’e göre piyasanın bu düşüş veya çöküş beklentisi yersiz. Dinçtürk, mevcut durumu çarpıcı bir benzetmeyle açıklıyor:
"Bütün kış diyet ve spor yapıp yazın ilk günü plaja indiğinizde birinin size 'kilo almışsın' demesi gibidir bu. Verilecek cevap nettir: 'Bunların hepsi ödem, iki güne geçer.' İşte Fed’in enflasyona bakışı da tam olarak bu. Yaşanan olağan dışı enerji ve lojistik maliyet artışlarını 'ödem' olarak görüyorlar ve medyan çekirdek PCE verisine (%2.4) odaklanarak top çeviriyorlar."
Peki Fed neden faiz artırmamak için bu kadar dirençli? Dinçtürk, ABD'nin 40 trilyon dolara dayanan devasa borç yüküne dikkat çekiyor. ABD bu yıl 10 trilyon dolar borç çevirecek; dolayısıyla ne pozitif reel faiz vermeyi göze alabilir ne de ekonomiyi yavaşlatabilir. Çözüm: Mali Baskılama (Financial Repression). Enflasyon bir silah gibi kullanılarak nominal büyüme patlatılacak, böylece borçlar değersizleştirilecek. Bu konjonktürde mta yapısal talep görecek ve endeksler (özellikle S&P 500) yılı güçlü seviyelerde kapatacak.
Yatırımcı İçin Kısa Vadeli İki Büyük Risk: Fed ve Japonya (BOJ) Berk Dinçtürk, portföyünde %20-25 nakde geçmiş olan yatırımcıların acele etmemesini, önümüzdeki iki hafta bir bant hareketi izleyeceğimizi öngörüyor. Dikkat edilmesi gereken iki kritik viraj var:
-
Yeni Fed Başkanlığı Testi: Piyasa her zaman yeni başkanı test etmek ister.
-
Japonya Merkez Bankası (BOJ) Tehdidi: BOJ Başkanı Ueda şahin konuşuyor. ABD (G7 zirvesinde Scott Bessent kanalıyla) doları zayıflatmak için Japonya'nın faiz artırmasını el altından istiyor. BOJ'dan gelecek 50 baz puanlık sürpriz bir faiz artışı, küresel carry trade mekanizmasını kademeli çözerek piyasaları sallayabilir ancak asla yıkamaz.
Ferhat Yükseltürk: "Yarı İletkenlerde Devasa Fiyatlamalar ve Doğru Hisse Teması"
Piyasalarda özellikle yapay zeka altyapısı ve yarı iletken (chip) sektöründe akılalmaz bir ralli yaşandı. Ferhat Yükseltürk, kurumsal yatırımcının hâlâ temkinli bir bekleyişte olduğunu, yükselişin büyük oranda bireysel yatırımcıların opsiyon işlemleriyle (tıpkı pandemi sonrası Reddit / GameStop dönemi gibi) pompalandığını belirtiyor.
"ARM iki haftada %100 yaptı. Marvel (MRVL) sene başında 80-90 dolarken yüzüne bakılmıyordu, Jensen Huang’ın 'Bir sonraki 1 trilyon dolarlık şirket olacak' açıklamasıyla bir günde %40 gitti. Ancak unutmamak gerekir; Broadcom (AVGO) gibi 2 trilyon dolarlık devler bile bir günde %15 düşebiliyor. Hikayesi sona yaklaşan, gelir üretmeyen şişmiş hisselerden çıkıp temeli sağlam hisselere geçme dönemi."
Uzmanlardan Hisse, ETF ve Emtia Reçetesi
Yatırımcılardan gelen sorular üzerine Berk Dinçtürk ve Ferhat Yükseltürk'ün güncel radarındaki varlıklar:
| Varlık / Sektör | Berk Dinçtürk'ün Yorumu | Ferhat Yükseltürk'ün Yorumu |
| Yapay Zeka & Altyapı |
IBM: Kuantum teması ve robotik için bilgisayar değişim döngüsünden beslenecek. Microsoft (MSFT): Copilot gelir katlama potansiyeli yüksek. |
Coreve (CORV): Data center işletmeciliği tarafında beğeniliyor. Oracle (ORCL) & Cisco (CSCO): Altyapı işletimi ve ağ çözümlerinde pozisyonlar artırıldı. |
| Sağlık & İlaç |
Hisse bazlı volatiliteden kaçınmak için Yapay Zeka + Sağlık birleşik ETF’lerini öneriyor. Ayrıca Eli Lilly (LLY) favorisi. |
İsviçre borsasından Sandoz yerine Novartis (NVS) veya doğrudan Eli Lilly (LLY) / Merck (MRK) hisselerini tercih ediyor. |
| Uzay Teması & Diğer |
SpaceX, Anthropic ve OpenAI halka arzları yaklaşıyor ancak Fed bilançosu büyümediği için pastadaki pay küçülecek, aktif trading şart. |
NASA ETF'i veya yarı iletken tarafında Samsung, SK Hynix ve Micron'u birlikte barındıran SOXX / DRAM ETF’lerini mantıklı buluyor. |
| Kripto (Bitcoin) |
80.000 dolar üzerinde haftalık kapanış görmeden girilmemeli. MicroStrategy’nin potansiyel zarar/satış baskısı riski var. |
Şu anki konjonktürde illa kripto alınacaksa Bitcoin yerine Ethereum (ETH) tercih edilmeli. |
| Emtia (Madenler) |
Bakır ve Gümüş: Madencilik şirket hisselerindense doğrudan ham emtiaya geçiş yaptı. Gümüşün de bakırın tarihi zirvesini izleyeceğini düşünüyor. |
Platin, Gümüş, Bakır: Fed'in faiz artıramayacağı anlaşıldığında, arzı sınırlı bu sert emtialar reel faiz baskısıyla öne çıkacaktır. |
Türkiye ve BIST 100: "En Kötü Geride mi Kaldı?"
Yurt içi piyasalar için Ferhat Yükseltürk oldukça net konuşuyor: "Bence ağır ağır en kötü geride kalmaya başladı." İran gerginliği, enflasyon baskısı ve TCMB’nin faiz indirimlerini 3-4 ay ötelemesi gibi tüm negatif başlıklar artık fiyatların içinde. ABD ile bir swap kanalı açılması (Arjantin benzeri) veya BlackRock'ın banka satın alması gibi piyasada dönen spekülasyonların altının boş olduğunu belirten Yükseltürk, asıl hikayenin yılın ikinci yarısında tarım fiyatlarının etkisiyle enflasyonun aylık bazda %1'in altına inmesiyle (özellikle yaz aylarında) başlayacağını ve borsayı faiz indirimi beklentisi üzerinden destekleyeceğini öngörüyor.
Son Söz: Küresel piyasalar neo-dirijizm (devlet-sermaye yakınlaşması) ve gözetim ekonomisi gibi yeni dinamiklerle devasa bir dönüşümden geçiyor. Bu volatilitede savrulmamak için tüm portföyü tek bir sepete koymak yerine, paranızı doğru temalara (Yapay Zeka ve Uzay/Altyapı) kademeli dağıtmak en sürdürülebilir strateji olacaktır.